中國化工行業(yè)為什么有前途？

我國是公認的化工大國，絕大多數化工品產(chǎn)能都已居于世界第一?？墒侨蚧?0強卻只有中石化上榜，難免給人以大而不強之感，甚至有觀(guān)點(diǎn)認為我國龍頭企業(yè)未來(lái)幾年也只能達到海外可比公司上世紀50-60年代的水平。

經(jīng)過(guò)20多年發(fā)展，我國化工已積累了相當的實(shí)力，尤其是近幾年技術(shù)提升速度極快，各個(gè)子行業(yè)都不斷有世界級裝置投產(chǎn)，無(wú)論是規模還是先進(jìn)性都居于全球前列，隨著(zhù)盈利的大幅改善，未來(lái)技術(shù)升級速度還會(huì )更快。同期歐美企業(yè)卻受制于金融危機的影響，普遍削減了資本開(kāi)支，裝置不斷老化，新產(chǎn)品研發(fā)也趨于停滯，對我國的優(yōu)勢大幅削弱。目前我國化工已到了可以和歐美全面競爭的臨界點(diǎn)，未來(lái)10年將會(huì )有一批龍頭企業(yè)實(shí)現對海外化工列強的追趕和超越，中國也將崛起為世界級化工強國！

說(shuō)起我國化工產(chǎn)業(yè)的技術(shù)進(jìn)步，市場(chǎng)第一反應無(wú)疑是萬(wàn)華化學(xué)。02年萬(wàn)華突破了國外的技術(shù)封鎖，自主研發(fā)出MDI生產(chǎn)工藝，實(shí)現了巨大的產(chǎn)業(yè)突破。但當時(shí)萬(wàn)華只有2萬(wàn)噸產(chǎn)能，無(wú)論是成本還是質(zhì)量都遠遜于海外企業(yè)。經(jīng)過(guò)10余年的發(fā)展，2016年萬(wàn)華MDI產(chǎn)能已達到180萬(wàn)噸，躍居全球第一，成本和工藝能力也居于全球最高水平。而且萬(wàn)華還通過(guò)投產(chǎn)PO、TDI，完善了整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈，成為各類(lèi)聚醚材料的一體化供應商。在擴充上游原料的同時(shí)，公司還不斷研發(fā)MDI下游更為高端的精細化工產(chǎn)品，如HDI、TPU、改性MDI等等，可以說(shuō)公司正在成為全球MDI領(lǐng)導性企業(yè)。

2009年國內最大的丙烯酸企業(yè)還是以BASF、臺塑為代表的外企在華子公司，其產(chǎn)能也不過(guò)16萬(wàn)噸，遠遠落后于國際先進(jìn)水平。但民營(yíng)的衛星石化在短短5年里，產(chǎn)能就從4萬(wàn)噸產(chǎn)能擴張到48萬(wàn)噸，到2018年公司還將再投產(chǎn)36萬(wàn)噸丙烯酸，同時(shí)上馬兩套45萬(wàn)噸PDH實(shí)現上游原料丙烯的自供。

屆時(shí)不但總產(chǎn)量將趕上BASF，Arkema和Dow，居于全球第一梯隊，裝置的單套規模和成本控制也將達到全球最高水平。在丙烯酸最大下游尿不濕用高吸水性樹(shù)脂（SAP）領(lǐng)域，公司過(guò)去5年產(chǎn)能也從3萬(wàn)增加到15萬(wàn)噸。但考慮該產(chǎn)品國內80萬(wàn)噸和國際350萬(wàn)噸的需求規模，目前又主要依靠進(jìn)口，對應的市場(chǎng)空間仍然巨大。并且全球現有5大廠(chǎng)商中的三大雅、住友和Bayer都缺乏上游原料丙烯酸配套，相比之下衛星的全產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢非常明顯。

未來(lái)5年如果能夠復制丙烯酸的趕超經(jīng)驗，躋身全球5大，公司也將成為和BASF并駕齊驅的全球性丙烯酸龍頭企業(yè)。

C4比C3產(chǎn)業(yè)鏈的產(chǎn)品規模要小很多，依然涌現出齊翔騰達這樣的優(yōu)質(zhì)企業(yè)。其10年上市時(shí)只有4萬(wàn)噸甲乙酮產(chǎn)能，規模在行業(yè)內并不突出，但經(jīng)過(guò)近幾年的發(fā)展，已擴建到18萬(wàn)噸產(chǎn)能，占國內70%和全球50%的市場(chǎng)份額，遠超當年全球最大企業(yè)日本丸善化工。而且公司還依托甲乙酮，新建了20萬(wàn)噸異辛烷、35萬(wàn)噸MTBE、20萬(wàn)噸順酐和15萬(wàn)噸丁二烯產(chǎn)量，構建起完整的C4下游產(chǎn)業(yè)鏈。

尤其是丁烷氧化脫氫法制丁二烯，改變了其傳統只來(lái)自大煉化副產(chǎn)品的工藝路線(xiàn)，達到全球該領(lǐng)域最高技術(shù)水平。而丁二烯又是C4下游體量最大的產(chǎn)品，總量高達1500萬(wàn)噸，發(fā)展潛力巨大。

2012年以前我國作為紡織大國，PTA產(chǎn)能只有2千萬(wàn)噸，進(jìn)口依存度超過(guò)30%，而且單套裝置?。?0萬(wàn)噸左右）、加工費高（700元/噸以上）、全球地位一般。但是其后我國PTA迎來(lái)了爆發(fā)性增長(cháng)，新增產(chǎn)能高達1200萬(wàn)噸，這些新裝置無(wú)論是單套規模（200萬(wàn)噸）還是最低生產(chǎn)成本（350元/噸）都處于全球最高水平。

現在我國不但是PTA的產(chǎn)量大國（全球占比70%），也是當之無(wú)愧的強國，在整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈上呈現了壓倒式的競爭優(yōu)勢，海外已經(jīng)幾乎沒(méi)有可以相提并論的對手。而且更為關(guān)鍵的是，我國在該產(chǎn)業(yè)鏈上還在不斷的向上延伸，從最初的紡織到滌綸絲、聚酯，再到近幾年的PTA，我國已經(jīng)相繼成為全球霸主。

除了前文所述，我國在化工各個(gè)子行業(yè)都呈現了全面趕超的態(tài)勢，很多企業(yè)都已居于國際領(lǐng)先地位。如醋酸乙烯行業(yè)的皖維高新，玻纖行業(yè)的中國巨石，產(chǎn)能都居全球第一位；氟化工行業(yè)的東岳和巨化，分別是全球第二代和第三代制冷劑最大企業(yè)；預涂膜行業(yè)的康得新做到了全球第一，并還在進(jìn)軍光學(xué)膜領(lǐng)域；氨綸行業(yè)的華峰氨綸和炭黑行業(yè)的黑貓股份，都居全球第二位、鈦白粉行業(yè)的龍蟒佰利也提升至全球第四位。

再比如復合肥行業(yè)的金正大和史丹利、味精行業(yè)的阜豐和蓮花、維生素行業(yè)的兄弟科技和廣濟藥業(yè)、橡膠制品行業(yè)的三力士和圣奧股份等也都躋身于全球在該領(lǐng)域最具競爭力的企業(yè)。像這樣的例子其實(shí)還有很多，可以說(shuō)我國全面趕超國際水平的優(yōu)秀化工企業(yè)已從星星之火漸成燎原之勢，屬于中國化工的時(shí)代正在來(lái)臨。

我國化工產(chǎn)業(yè)并不弱，甚至在很多細分領(lǐng)域都已處于世界領(lǐng)先水平，那為何全球化工50強中卻難覓我國化工企業(yè)身影呢？主要原因就在于我國化工行業(yè)過(guò)于分散、優(yōu)質(zhì)企業(yè)往往都只是在單一領(lǐng)域發(fā)展，不像國外發(fā)達企業(yè)大量通過(guò)兼并收購，業(yè)務(wù)領(lǐng)域橫跨多個(gè)化工子行業(yè)，自然收入和利潤規模也都遠大于我國企業(yè)。

我國化工企業(yè)單科冠軍很多，全能冠軍太少。而我國產(chǎn)業(yè)并購較少的根源還是在于部分國有企業(yè)即使競爭力不強，在預算軟約束下也難于破產(chǎn)，民企中的落后產(chǎn)能又由于所在地的環(huán)保和稅收監管不嚴而具備低成本優(yōu)勢，同樣不易退出。

除了國內并購以外，近幾年我國企業(yè)海外收購的步伐也在加快。如國內染料行業(yè)的龍頭浙江龍盛2010年收購全球最大的染料企業(yè)德司達，一躍成為新的全球老大，其后行業(yè)老二閏土也收購了德國的約克夏公司，我國整體染料行業(yè)的全球競爭力大幅提升。

未來(lái)隨著(zhù)越來(lái)越多的企業(yè)邁向全球化，產(chǎn)能走出去、技術(shù)引進(jìn)來(lái)，也將助力我國化工企業(yè)獲得新一輪的快速發(fā)展。

縱觀(guān)過(guò)去30年我國化工產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，從最初級的尿素、甲醇、純堿、氯堿、輪胎起步，逐漸擴展到三烯三苯、MDI、丙烯酸、工程塑料、有機硅等中游化工品，最近又開(kāi)始向更高端的電子化學(xué)品、精細化工品和新能源、新材料等方向延伸，制造能力越來(lái)越復雜，在價(jià)值鏈上的地位也不斷提升。

可以說(shuō)我們每突破一個(gè)子行業(yè)的技術(shù)壁壘，都會(huì )在很短的時(shí)間里吸收知識、復制技術(shù)，并加以創(chuàng )新，最終憑借著(zhù)市場(chǎng)規模和成本優(yōu)勢做到全球第一，進(jìn)而又以此為依托，繼續征服下一個(gè)子行業(yè)，全產(chǎn)業(yè)鏈推進(jìn)的態(tài)勢非常驚人。

展望未來(lái)，我國不多的產(chǎn)業(yè)鏈盲點(diǎn)在被快速填補，如過(guò)去3年利用美國頁(yè)巖氣革命帶來(lái)的廉價(jià)丙烷資源，我國新建了500萬(wàn)噸PDH裝置，實(shí)現了丙烯自給，其投產(chǎn)速度和規模甚至都超過(guò)了更靠近資源的美國同行，未來(lái)我們還將利用美國乙烷出口的契機，大量新建乙烷裂解產(chǎn)能，進(jìn)一步實(shí)現乙烯自給。另外還將通過(guò)新建大煉油解決困擾我國多年的PX高度依賴(lài)進(jìn)口問(wèn)題，基本填補上我國在上游的最后幾個(gè)短板。

如果未來(lái)油價(jià)漲回至80美元/桶以上，我國特有的各類(lèi)煤化工技術(shù)也有望彎道超車(chē)，成為全球上游最具競爭力的工藝。另外我們在SAP、PMMA、丁基橡膠、TDI、PC、水性涂料和氯化法鈦白粉等中游領(lǐng)域也在快速突破，并崛起了一批優(yōu)質(zhì)的企業(yè)。

我國人口規模高達14億，是歐美的4倍、日俄的7倍，人均GDP超過(guò)8000美元/年，還在于以每年10%的速度繼續成長(cháng)。沿海發(fā)達省份的3-4億人年收入已達到中等發(fā)達國家水平，消費能力并不遜色于歐美。

從我們近鄰日韓的經(jīng)驗看，其化工產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，都是伴隨著(zhù)下游制造業(yè)全球占比的提升，畢竟本國產(chǎn)品更容易打進(jìn)本國制造業(yè)的供貨體系。而我國化工下游的中國制造也在全面崛起，如家電領(lǐng)域的格力美的，工程機械的三一中聯(lián)，通信領(lǐng)域的中興華為、電子產(chǎn)品的聯(lián)想小米，和伴隨著(zhù)“一帶一路”戰略快速走出國門(mén)的高鐵、核電和基建。另外未來(lái)10年，國產(chǎn)汽車(chē)、大飛機、芯片和OLED面板等領(lǐng)域也有望突破，出現國際級品牌。

未來(lái)隨著(zhù)這些國產(chǎn)制造品牌在全球的攻城略地，我國化工產(chǎn)業(yè)也將以配套的形式大幅擴張海外市場(chǎng)份額。綜合國內外市場(chǎng)的空間，我國在任何單個(gè)化工產(chǎn)品上，都可能做到人類(lèi)有史以來(lái)的最大生產(chǎn)體量，規模效應帶來(lái)的成本優(yōu)勢將更為明顯。

2009年以來(lái)，在基礎設施建設上也投入了海量資金，建成了全球最為高效的運輸網(wǎng)絡(luò )。目前我國高速公路總里程13.1萬(wàn)公里，位居全球第一；高鐵總里程2.2萬(wàn)公里，比全球其他國家總和還多；全球最高橋梁的前六名都在中國，跨江大橋已突破百座；世界十大港口中我國占據了7席，最大的上海港年吞吐量突破4000萬(wàn)標準箱，占到全球10%，也是美國所有港口吞吐量的總和。

2011年以后我國還處在基建高峰期，60%以上的高鐵都是近5年開(kāi)通，同期美國卻受制于政府開(kāi)支不足，基礎設施日益老化，我國相比美國的優(yōu)勢還在擴大。而且美國已經(jīng)是全球最發(fā)達的工業(yè)國，如果和其他發(fā)展中國家相比，我國不單是交通基礎設施，在電力和水的供應、政治穩定、社會(huì )治安等方面都是全方位的領(lǐng)先。

從研發(fā)人員看，2014年我國為371萬(wàn)，超過(guò)歐美，居全球第一；從研發(fā)投入看，15年我國超過(guò)1.4萬(wàn)億，全球占比20%，僅次于美國的28%，但領(lǐng)先于歐盟的19%和日本的10%，如果未來(lái)還能以10%的速度增長(cháng)，2023年就將超過(guò)美國，成為全球第一。

具體到化工行業(yè)，我國化工畢業(yè)生人數遙遙領(lǐng)先歐美，過(guò)去3年A股全部上市化工企業(yè)研發(fā)投入年均增速高達27%，總計230億元，海外化工50強總計雖有1400億元，是我們的6倍，但增速僅為5%，遠低于我國，兩者差距正在大幅收窄。

未來(lái)隨著(zhù)我國企業(yè)盈利的大幅改善，研發(fā)投入還會(huì )繼續高增長(cháng)，這也吸引了越來(lái)越多的海歸人才回國就業(yè)，進(jìn)一步縮小了與國外的技術(shù)差距，未來(lái)我們也將不斷征服新的技術(shù)高地。

近兩年我們在研究海外化工產(chǎn)業(yè)時(shí)發(fā)現了很多有意思的現象：2011年以后，隨著(zhù)頁(yè)巖氣革命的爆發(fā)，北美乙烷價(jià)格降至不足1000元/噸，是同時(shí)期我國石腦油價(jià)格的1/7，毛利率高達50%以上，但新增產(chǎn)能卻很有限，而且至今都沒(méi)有順利達產(chǎn)；另外今年制冷劑價(jià)格大漲，R32從2萬(wàn)元/噸最高漲至10萬(wàn)元/噸，歐洲最大企業(yè)Arkema卻在如此暴利的情況下選擇了停產(chǎn)，完美錯過(guò)本輪暴漲。

展望未來(lái)，歐洲和日本化工產(chǎn)能居于全球成本曲線(xiàn)的最高水平，在電動(dòng)車(chē)、智能手機等新興下游領(lǐng)域的發(fā)展又落后于我國，其擅長(cháng)的高端精細化工領(lǐng)域也在坐吃山空，技術(shù)上不斷被我國突破，未來(lái)將呈現持續萎縮狀態(tài)。

相比之下，我國還處在如火如荼的工業(yè)化歷史進(jìn)程之中，2010年我國工業(yè)產(chǎn)值超過(guò)美國，躍居全球第一，截至15年已達到美歐日等西方國家總和的67%。如果未來(lái)兩者增速差還能維持在6%，則2025年我國就將全面超越所有發(fā)達國家工業(yè)產(chǎn)值總和?；ぷ鳛榻o工業(yè)配套的材料行業(yè)，其全球占比也應和整體工業(yè)產(chǎn)值匹配，達到50%以上。

我國很多基礎大宗品，如三酸兩堿等全球占比都超過(guò)了50%，增長(cháng)空間比較有限，未來(lái)上游發(fā)展方向無(wú)疑要在還大量進(jìn)口的產(chǎn)品中尋找機會(huì )。其中16年乙烯和PX的當量進(jìn)口量分別超過(guò)1400萬(wàn)噸和1200萬(wàn)噸，金額都在千億以上，有待通過(guò)未來(lái)的新建大煉化和乙烷裂解填補。

除了上游大煉化以外，未來(lái)更大的發(fā)展方向無(wú)疑就是我國尚未攻克的產(chǎn)業(yè)短板和新能源、新材料。

從歷史經(jīng)驗看，我們每突破一個(gè)下游應用，都會(huì )給上游產(chǎn)業(yè)鏈中的化工企業(yè)帶來(lái)一輪新的發(fā)展機遇。如伴隨著(zhù)顯示面板行業(yè)京東方的崛起，康得新等電子化學(xué)品企業(yè)就獲得了快速的成長(cháng)。

未來(lái)隨著(zhù)我國大力推進(jìn)芯片國產(chǎn)化，與之配套的光刻膠、電子特種氣體、封裝材料、高純試劑等行業(yè)無(wú)疑也會(huì )迎來(lái)大發(fā)展。還有我國汽車(chē)輕量化和大飛機的發(fā)展，對碳纖維、聚碳酸酯等高端工程塑料也提供巨大的市場(chǎng)空間。

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